Les investisseurs sont de retour dans Bitcoin, mais les DEX restent l’avenir de la cryptographie
Le rallye de Bitcoin à 15,9K$ a volé la vedette aux jetons DeFi et aux échanges décentralisés, mais les tables pourraient tourner rapidement.

Le „bull run“ tant attendu de Bitcoin Bank et la récente vague d’entreprises et d’investisseurs institutionnels allouant une part importante de leurs réserves à Bitcoin (BTC) sont autant de signes que le rythme de l’intégration de la cryptographie s’accélère rapidement : Mais le chemin de l’adoption massive s’est-il fait au détriment de la vie privée et de la décentralisation ?

Les lois „Know Your Customer“ et „Anti-Money Laundering“ ont forcé la majorité des bourses de cryptocommunication à devenir plus transparentes sur leurs utilisateurs, et ceux qui ont refusé ont dû limiter les juridictions dans lesquelles ils peuvent offrir des services.

Afin d’opérer légalement dans de nombreux pays, de nombreuses bourses n’ont pas eu d’autre choix que de se conformer à des procédures strictes de lutte contre le blanchiment d’argent, et à part le Monero (XMR), des pans entiers de pièces de monnaie confidentielles ont été retirés de la plupart des grandes bourses.

Récemment, les régulateurs ont commencé à faire pression et les juridictions du monde entier continuent de propager de nouvelles mesures pour garantir que les investisseurs divulguent leurs avoirs en cryptographie et paient des impôts sur leurs bénéfices.

Et tout cela se produit alors que le ministère américain de la justice a arrêté le co-fondateur de BitMEX et que la CFTC a accusé ses propriétaires de gérer une bourse illégale de produits dérivés de crypto.

Environ une semaine plus tard, la Financial Conduct Authority, le principal organe de surveillance réglementaire du Royaume-Uni, est allée jusqu’à interdire aux investisseurs de négocier des produits dérivés sur toutes les bourses de produits cryptés.

Toutes ces manœuvres visent à obliger les fournisseurs de services de cryptographie à se conformer à la réglementation, et bien qu’elles puissent éventuellement contribuer à favoriser l’adoption massive, de nombreux idéologues de la cryptographie cherchent des alternatives pour faire valoir leur argument en faveur de l’autosouveraineté financière.

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Les échanges décentralisés peuvent être la solution
Un nombre croissant d’investisseurs estiment que les bourses de cryptage centralisées fonctionnent essentiellement de la même manière que les banques traditionnelles. En réponse à cela, les bourses décentralisées telles que Uniswap, 1inch, Curve Finance et Balancer ont gagné en popularité tout au long de l’année 2020.

Pour les investisseurs plus avertis, des bourses décentralisées offrant le négoce de produits dérivés sont également devenues disponibles. Comme pour les produits dérivés traditionnels, les bourses de crypto offrant ce service jouent essentiellement le rôle de courtier, mais le processus est légèrement différent sur les bourses décentralisées. En effet, elles utilisent des contrats intelligents à la place d’un courtier, et les contrats de produits dérivés sont réglés lorsque les conditions du contrat ont été respectées.

Actuellement, Synthetix est l’une des bourses décentralisées de produits dérivés les plus populaires, et en 2020, elle a vu sa valeur totale bloquée augmenter jusqu’à 1 milliard de dollars avant qu’une forte correction sectorielle ne conduise à une baisse de la TVL et du nombre d’utilisateurs actifs quotidiens dans la majorité des DEX.

La bourse permet aux utilisateurs de créer un instrument appelé „Synth“, un actif synthétique qui peut suivre l’or, le fiat et les cryptocurrences. Il permet également la création d’actifs qui suivent le prix des actifs de manière inverse.

Les utilisateurs de la plateforme peuvent également mettre en jeu le jeton SNX natif comme garantie afin de frapper de nouveaux synthés. Comme pour Uniswap, ceux qui fournissent des liquidités sont récompensés en percevant une partie des frais de transaction de la bourse.

Ceux qui connaissent les DEX comme Uniswap savent que littéralement, n’importe qui peut inscrire un nouvel actif, ce qui, dans le cas des produits dérivés, signifie que tout actif sous-jacent peut être transformé en un instrument dérivé.

Ces plateformes permettent aux utilisateurs de négocier des produits dérivés sans avoir à déposer des fonds dans une plateforme centralisée, et ils ne sont pas tenus d’effectuer des procédures KYC.

Bien que certains investisseurs évitent les procédures KYC et la conformité fiscale, il s’agit d’une question sérieuse pour les fournisseurs de services de cryptage. Selon Molly Wintermute, un développeur anonyme crédité d’avoir fondé Hegic DEX, la conformité est davantage un problème pour les fournisseurs de services de cryptage centralisés, et non pour les DEX.

Lorsqu’on lui a demandé comment les DEX pouvaient rester en conformité avec les régulateurs financiers, Wintermute a expliqué sans détour, dans un langage unique, que

„Il s’agit d’une nouvelle couche d’infrastructure financière, et non d’un ajout au système financier actuel. C’est comme le TCP/IP ou le FTP, et non pas un échange cryptographique décentralisé. U ne peut pas arrêter le code z ou interdire l’Internet. A moins que la chaîne de blocage publique soit ouverte et sans permission, il est presque impossible d’interdire les protocoles dérivés décentralisés.
Wintermute a également expliqué que les produits dérivés décentralisés séduisent un sous-ensemble particulier d’investisseurs parce que :

„Trading non dépositaire (protocole/les gens ne détiennent pas les fonds comme des fonds r alloués sur des contrats intelligents). Règlement vérifié sur la chaîne (il n’y a pas de possibilité de manipuler les dérivés à bas prix et pas d’algorithmes de négociation de source proche dont seuls les propriétaires de la bourse savent comment fonctionnent les manipulateurs). liquidité plus importante (le nouveau modèle de pair à pair/peer to contract pourrait offrir des écarts plus faibles et de meilleures conditions pour les utilisateurs)“.
Selon Wintermute, le nombre d’investisseurs utilisant effectivement les DEX est assez faible, comparé au nombre total d’investisseurs en crypto. Pour le Wintermute, cela signifie que l’interdiction des produits dérivés par la FCA et les récentes actions en justice intentées contre BitMEX sont totalement hors de propos et ne s’appliquent pas aux protocoles financiers décentralisés.

a déclaré Wintermute :

„Les produits dérivés décentralisés font partie du petit monde de la cryptographie. Il y a plus de 100 millions de détenteurs de produits cryptographiques dans le monde. 5 à 10 d’entre eux pourraient négocier activement des produits dérivés cryptographiques (au niveau mondial). Je ne pense pas que l’interdiction de la FCA ait ouvert de nouvelles opportunités intéressantes.
Après avoir été pressée de donner des précisions sur la possibilité que la SEC, la FCA ou d’autres régulateurs ne tentent pas de fermer une plateforme telle qu’Uniswap et d’arrêter ses fondateurs, Mme Wintermute a déclaré

„Ils pourraient probablement arrêter 1 ou 2 PDG comme les fondateurs de bitmex qui ont des choses louches en interne, mais seulement 2 font peur à tout le monde. ils ne peuvent pas arrêter tout le monde. comparez aussi les dérivés décentralisés avec la cryptographie utilisée pour le commerce de la drogue. ces deux choses proviennent de côtés différents du spectre. un jouet dans le cas des dérivés décentralisés et un pistolet dans le cas des dealers de drogue qui utilisent la cryptographie. les dérivés décentralisés ne sont pas un crime.“
Le Wintermute a également semblé se débarrasser du récent scandale BitMEX, en y répondant vivement :

„Je ne pense pas que quelqu’un s’intéresse à DeFi ou DEX. Les gars de BitMEX ont tellement de choses louches à l’intérieur que cela pourrait être une attaque de la cible 2 alors que les protocoles DeFi / DEX ont une transparence à 100% & vous ne pouvez pas prendre une personne 2 en prison 4 en construisant un site web qui a des numéros qui r transparents 4 tout le monde dans le monde z.“
En fin de compte, Wintermute pense que „Bakkt/CME et d’autres murs s— les gars sont tellement en colère que personne n’utilise leurs produits s—– qu’ils prennent maintenant des entrepreneurs de crypto & tryin‘ 2 leur envoient 2 prison.“

La développeuse anonyme a ensuite expliqué que, selon elle, le „méta-jeu consiste à bannir tous les produits de crypto sympas et à cannibaliser les utilisateurs de Tryin‘ 2, mais avec des produits conformes à —–„.

Bien que certaines des affirmations audacieuses de Wintermute puissent avoir du mérite, le bras de la loi est assez long, et comme nous l’avons vu avec la défunte époque des OIC, il faut du temps pour traduire en justice ceux qui violent les lois sur les valeurs mobilières.

En 2020, la valeur totale enfermée dans les plateformes DeFi est passée à 12,6 milliards de dollars, et les données de Dune Analytics montrent qu’Uniswap a traité 11,2 milliards de dollars en volume en octobre. Ces chiffres massifs ne manqueront pas d’attirer l’attention des régulateurs américains et internationaux, de sorte que ce n’est peut-être qu’une question de temps avant que des poursuites ne soient engagées contre les DEX.

Les échanges décentralisés sont un terrain d’essai pour les solutions de deuxième couche
En plus de répondre aux préoccupations relatives à la protection de la vie privée et de restaurer la décentralisation du secteur de la cryptographie, les DEX fournissent également un bac à sable dans lequel les développeurs de la deuxième couche peuvent jouer. Comme l’a rapporté de façon détaillée Cointelegraph, la mise à l’échelle au sein du réseau Ethereum a été un défi constant.

Lorsque le réseau est congestionné pendant les périodes de forte demande, les prix du gaz augmentent de manière exponentielle et les vitesses de transaction s’arrêtent. Avec Ethereum 2.0 en „développement“ perceptuel, un certain nombre de DEX ont commencé à expérimenter l’intégration de solutions de deuxième couche pour offrir aux utilisateurs qui sont prêts à renoncer au réseau Ethereum des options moins coûteuses et plus rapides.

Le projet Serum est probablement l’une des réussites les plus connues pour un DEX non basé sur Ethereum.

Le projet décentralisé basé sur les produits dérivés est construit sur la chaîne de blocs Solana au lieu du réseau Ethereum par défaut sur lequel la plupart des DEX fonctionnent, mais il est aussi totalement interopérable avec les actifs basés sur ERC-20 et Bitcoin.

Le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, et son équipe sont les cerveaux du projet Serum, et selon Bankman-Fried, le projet est conçu pour contourner les problèmes de confidentialité et de sécurité des échanges centralisés en donnant aux utilisateurs une méthode sans autorisation pour investir avec un effet de levier et échanger des actifs.

Le projet offre également une alternative moins coûteuse aux frais de gaz élevés et à la lenteur des transactions qui sont souvent le lot du réseau Ethereum pendant les périodes de fort trafic.

a déclaré M. Bankman-Fried :

„Pour construire un produit capable d’offrir une correspondance de commandes rapide et bon marché, il faut une chaîne à haut débit. Cette demande s’accroît encore pour la négociation de marchés non standard et le traitement des risques ou des liquidations. Serum a choisi de s’appuyer sur Solana parce que la chaîne s’est concentrée sur une vision unique et puissante de la mise à l’échelle“.
Selon Bankman-Fried, des problèmes techniques tels que la congestion et les frais élevés peuvent faire ou défaire un investisseur. En ce qui concerne les frais élevés, il a déclaré :

„Ils sont mortels : vous ne pouvez pas avoir de dérivés sur Ethereum à cause des problèmes d’échelle. Dans la mesure où les dérivés décentralisés ont des possibilités de croissance, ils seront soit sur une nouvelle L1, soit sur une L2“.
Bankman-Fried est également d’accord avec l’affirmation de Wintermute selon laquelle presque personne n’utilise les DEX, car „la grande majorité du volume des produits dérivés se trouve sur des bourses centralisées“, mais il suggère qu’en théorie, „la composabilité et l’auto-dépôt“ devraient inciter davantage d’utilisateurs à rejoindre le mouvement.

Un DEX pour tous les régir

Valeur totale enfermée dans DeFi. Source : Données sur les actifs numériques
Actuellement, les investisseurs ont reporté leur attention sur les bitcoins alors que l’actif numérique atteint un nouveau sommet historique. Les données du Cointelegraph et de Digital Assets Data indiquent que le volume des transactions DEX et le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens continuent de diminuer.

Utilisateurs actifs quotidiens de DEX. Source : Données sur les actifs numériques
Bien que cette situation soit probablement décevante pour les investisseurs, elle offre au moins aux développeurs un certain temps de tranquillité pour se concentrer sur l’intégration correcte des solutions de la couche deux aux protocoles DeFi.

Il est peu probable que la tendance à la centralisation des principaux échanges de cryptocurrences change de sitôt. Cela signifie que le premier DEX à fournir avec succès une plateforme avec des frais peu élevés, des protections de la vie privée et une interface rapide et conviviale régnera en maître une fois que les investisseurs auront fait le choix d’investir à nouveau dans la finance décentralisée et les produits dérivés décentralisés.